2020年8月中國鋼材價格走勢預測報告

●行情：資本市場推動，鋼價震盪走高

●供給：限產不及預期，供給高位運行

●需求：淡季需求下降，區域分化明顯

●成本：原料強勢拉高，成本居高不下

●宏觀：經濟恢復增長，需求保持韌性

一、 行情回顧篇

2020年7月份國內鋼材價格震盪走高，截止7月31日，國內鋼材價格指數收在3890，較上月末上漲80。

七月是傳統鋼材消費淡季，需求端表現有所下滑。在多雨以及高溫天氣影響下，鋼材市場成交表現相對低迷。與此同時，鋼企生產積極性居高不下，供給壓力沒有減輕。在供強需弱格局下，國內鋼材庫存重新進入累庫階段。然而，本月黑色系大宗商品期貨表現搶眼，在鋼材期貨連續推高的提振下，鋼材現貨價格跟風上調。同時，以鐵礦石為代表的原料價格強勢運行，成本重心繼續上移，也對當前現貨有較強支撐。因此，國內鋼材價格走勢呈震盪上行走勢。

7月鋼材價格超預期上漲，主要受到下半年經濟恢復的高預期影響，黑色系10主力合約作為10月交割品種，鋼材市場對價格上漲預期較高，在這一輪“牛市”行情推動下，鋼材現貨價格受到提振，推動部分商家提前備貨，需要重點關注出梅之後市場需求能否兌現。

經過7月鋼材價格漲跌，板強長弱價差進一步擴大，尤其在螺紋鋼和熱卷之間，利潤差擴大，增加了產線由螺紋向熱卷轉移的空間。同時，南北價差倒掛在螺紋鋼價格走勢上較為明顯，主要與螺紋鋼淡季需求回落，北方需求啟動滯後趕工支撐有關，也將影響區域間套利。

8月作為傳統鋼材消費淡季向旺季過度的月份，近十年資料顯示，8月行情多數呈現淡季不淡走勢。其中，6年鋼價上漲，3年下跌，1年弱勢震盪。今年受疫情影響，無論是宏觀經濟形勢，還是國內鋼材供需變動均區別以往年份，那麼8月鋼價走勢關鍵，一方面，考慮宏觀預期的變化；另一方面，供需結構的趨勢性變動對鋼價影響。

二、供給分析篇

1、國內鋼材庫存現狀分析

據監測庫存資料顯示，截至7月30日，國內主要鋼材品種庫存總量為1572.89萬噸，較6月末上升127.54萬噸，增幅8.82%，較去年同期增加312.65萬噸，增幅24.81%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為863.59萬噸、206.24萬噸、279.58萬噸、115.61萬噸和107.87萬噸。本月國內五大鋼材品種庫存除冷軋略有下降外，其他品種皆有不同程度的上升，其中螺紋鋼庫存增幅較為明顯。

據資料分析，7月份全國鋼材終端需求表現不佳，南方地區成交量都有不同程度的下降。與此同時，環保限產效果不及預期，鋼廠產量依舊高位運行。“去庫存”放緩之後，國內社會庫存持續累積，本月四周，庫存量環比皆有不同程度的上升。總體來看，當前鋼材庫存高企呈常態化，在高供應、高庫存的制約下，後期現貨反彈空間或受到一定壓制。

2、國內鋼材供給現狀分析

據中國鋼鐵工業協會統計資料顯示，7月中旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2138.40萬噸、生鐵1909.16萬噸、鋼材2039.36萬噸、焦炭316.71萬噸。本旬平均日產，粗鋼213.84萬噸，環比增長0.36%、同比增長5.99%；生鐵190.92萬噸，環比下降0.42%、同比增長6.29%；鋼材203.94萬噸，環比增長3.00%、同比增長6.88%。

7月底統計的5大鋼材品種周產量1096萬噸，接近1106萬噸的歷史高位，儘管寶武和鞍鋼8月有檢修，但絕大多數企業生產積極性仍比較高，整個供給有望維持在高位水準，甚至在目前基礎上還會有小幅回升，特別是螺紋鋼，目前的周度產量只有387.59萬噸，離前期高位水準（400.75萬噸）還有增量空間。

3、國內鋼材進出口現狀分析

據海關總署統計：6月國內鋼材出口370.1萬噸，同比下降30.3%，是2013年以來的新低；6月國內進口鋼材187.8萬噸，同比增長99.79%，是2010年以來的新高；淨出口鋼材182.3萬噸，同比下降58.2%，是2012年以來的新低。

鋼材出口量創新低，主要是因為受疫情衝擊海外經濟恢復緩慢，需求出現大幅下降；鋼材進口量創新高，主要是因為在全面復工複產情況下，國內需求穩步提升。國內鋼價出現震盪上漲，而國外鋼價大幅下跌，國內外價差進一步擴大，大量低價資源湧入國內。目前來看，國外疫情仍未得到有效控制，在需求依然不振的前提下，我國鋼材出口將仍然保持萎靡。進口方面，如果近期國外鋼廠出現大規模復工複產的話，我國鋼鐵進口或將再現高峰。出口弱、進口強的態勢或將繼續延續到下半年。

4、下月鋼材供給預期

7月份國內粗鋼產量高位運行，供給壓力高企，去產能收效並不明顯。進入八月後，北方環保限產措施力度有望加大，部分鋼廠減產檢修等情況增多，總體產能或將受到一定抑制。不過受利潤驅使，短期內廠家生產積極性依然較高，三季度產量也不會呈現斷崖式下跌，因此我們預計8月份國內鋼材供給仍會維持在高位，供給端壓力依然不可小覷。

上半年全國粗鋼產量超5億噸，粗鋼和鋼材產量處五年新高，但增產趨勢放緩。儘管目前產能並未完全釋放，但從目前品種利潤空間來看，8月產量波動相對有限，且熱卷增產空間將大於螺紋鋼。

三、需求形勢篇

1、國內鋼材銷量走勢分析

7月份，國內鋼市需求呈現分化：受疫情影響，北方地區專案開工較晚，本月成交保持一定強度，而南方地區進入梅雨季，需求明顯放緩。考慮到雨季過後，前期積壓的需求或有一定程度的恢復，8月上旬成交不會太差；但隨著高溫天氣的來臨，需求很難持續放量；因此8月中下旬全國銷量又面臨挑戰，這將拖累鋼價的走勢。

7月份國內鋼材需求表現偏弱：受高溫多雨季節的影響，南方地區需求下降較為明顯，北方地區則由於前期專案集中開工，需求後勁釋放不足，也呈現一定程度的下滑。進入8月後，隨著宏觀政策刺激下，為實現“六穩”“六保”目標，下游需求將保持一定韌性，尤其房地產及基建投資的回暖將是三季度需求的增長點，因此8月份需求表現或優於7月。

8月需求環比增加要大於供給的增量，估計在100萬噸左右。而截止7月底，鋼聯統計的庫存資料已連續6周增加214萬噸，其中螺紋庫存增加175萬噸（連增7周），最近1個多月的時間裡，庫存同比基本保持在450萬噸上下的水準，7月底庫存同比高435萬噸，預計到8月底，庫存同比增幅還會進一步下降至300萬噸左右。值得最次強調的是，相對於供需雙增（上半年鋼材產量高出1894萬噸），且流動性顯著釋放（資金成本大降），庫存具有蓄水池的功能，在這種背景下適度放大是很正常的事。再說現在的庫存已較春節後最高點有顯著下降，只是一些主要城市的庫存，比如杭州等，依舊較高，在一定程度上影響了市場交易者的信心，但壞事也可能轉化為好事，因為杭州的庫存裡有很大一部分是期現套保貨，一旦解套，市場的流動性就增強，有利於加快出貨，降低庫存。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

7月原料價格高位運行。根據監測資料，截止7月31日，唐山地區普碳方坯出廠價格3390元/噸，較上月末價格上漲90元/噸；江蘇地區廢鋼價格為2600元/噸，較上月末上漲60元/噸；山西地區二級焦炭價格為1640元/噸，較上月末價格下調150元/噸；唐山地區65-66品味幹基鐵精粉價格為930元/噸，較上月末上漲30元/噸；普氏62%鐵礦石指數為111.45美元/噸，較上月末上調10.4美元/噸。

除焦炭價格出現回檔外，其他原料價格皆有不同程度的上調，其中進口礦漲幅較為明顯。可見當前原料走勢強勁，對現貨支撐力度較大。然而，下半年國際鐵礦石供應由緊轉松，前期供應緊張的局面得到緩解，後期礦價繼續上漲動力不足，因此原料高位運行的局面有望得到改善。

2、下月鋼材成本預期

根據目前的產量計畫，預計8月份原材料價格以高位運行為主，部分或有局部調整的可能性。總體來看，下月鋼材生產成本仍將維持高位。

原料端，海外四大礦山二季度產銷明顯增加，澳大利亞產量和發貨量接近去年同期水準，巴西上半年產量低於歷史水準，在淡水河谷全年目標量3.1-3.3億噸不變的情況下，下半年將保持高增長。鐵礦石供需面將逐步由供需偏緊向供需寬鬆轉變。但短期來看，庫存仍處相對低位，且受到巴西澳大利亞港口檢修以及天氣等因素，近期發運量仍持續受到抑制，8月難有大方向的調整。整體支撐仍在，會略有轉弱。

廢鋼7月價格相對堅挺，但隨著電弧爐開工率的回落，庫存有上升趨勢，8月上行空間有限，仍受成材價格制約。焦炭在高利潤帶動下生產不減，8月限產是否收緊或成為市場持續熱點，挺價意願仍強。

五、宏觀資訊篇

1、下半年基建、房地產行業“鋼需”依然強勁

2020年上半年，“鋼需”走出“V”形反轉的運行軌跡。下半年，房地產、基建、汽車、機械、造船、集裝箱製造等下游用鋼行業的“鋼需”將呈現出怎樣的走勢呢？總體來看，下半年全國各地在以習近平同志為核心的黨中央領導下，統籌推進疫情防控和經濟社會發展，扎實做好“六穩”工作，全面落實“六保”任務，我國經濟將實現穩增長，為拉動“鋼需”注入強勁動力，“鋼需”將好於上半年。

2、新一輪“去產能”週期開啟 鋼鐵企業如何“煉就金身”

國家發改委、工信部、國家能源局等多部門聯合發佈《關於做好2020年重點領域化解過剩產能工作的通知》，要求深入推進供給側結構性改革，全面鞏固去產能成果。通知要求，對尚未完成壓減粗鋼產能目標任務的地區，要繼續堅持運用市場化、法治化辦法，確保在2020年全面完成“去產能”目標任務。

3、31省份經濟半年報：中西部地區亮眼

截至7月28日，全國31省市區公佈了2020年上半年地區國民生產總值，廣東、江蘇、山東等頭部省份依然位居GDP總量前列。從GDP增速看，16個省市區上半年GDP增速為正，9個省市區GDP增速低於全國平均水準。

六、國際市場篇

根據資料顯示，7月份國際螺紋鋼市場除部分國家小幅下跌外，大部分國家螺紋鋼價格以震盪小漲為主。

2020年6月全球64個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.483億噸，同比下降7.0%。由於新冠疫情造成的影響持續進行中，本月發佈的許多產量資料為預估值，可能會在下個月的產量報告中對資料進行修訂。

2020年6月，中國粗鋼產量為9160萬噸，同比提高4.5%；印度粗鋼產量為690萬噸，同比下降26.3%；日本粗鋼產量為560萬噸，同比下降36.3%；韓國粗鋼產量為510萬噸，同比下降14.3%。

七、綜合觀點篇

七月份進入鋼材需求淡季，在多雨和高溫天氣的影響下，國內鋼材市場成交量較六月份有所下滑。與此同時，鋼廠生產積極性高漲，供應端力度偏強，導致鋼材社會庫存止降回升，市場心態趨於謹慎。即便如此，本月國內鋼材價格仍呈震盪上漲之勢，據統計，鋼材市場均價較月初上漲50—80元/噸。

淡季漲價，究其原因，一方面是流動性寬鬆下大宗商品呈現出“溢價”，資本市場活躍給現貨帶來支撐；另一方面，原料高位運行，成本推動鋼材現貨價格易漲難跌；再一方面，疫情過後國內經濟恢復良好，強勁的內需提振了市場預期。進入八月後，隨著政策面“六保”措施進一步跟進，基建投資及房地產需求有望良性發展。

同時，“金九銀十”的旺季情緒可能提前釋放，鋼材市場需求端表現或強於7月；而環保限產力度加大後，部分地區高供給的勢頭也將得到遏制。因此，在鋼材供需基本面雙向修復後，市場對8月份走勢較為期待。不過，全球疫情依然嚴峻，國內鋼材出口大幅下降，國外鋼鐵產品繼續“倒灌”，諸如此類的不確定因素也將對國內鋼市帶來負面影響。綜合以上因素，我們對於八月份國內鋼材市場行情持“供需好轉，震盪偏強”的判斷。