●行情:資本市場推動,鋼價震盪走高
●供給:限產不及預期,供給高位運行
●需求:淡季需求下降,區域分化明顯
●成本:原料強勢拉高,成本居高不下
●宏觀:經濟恢復增長,需求保持韌性
一、 行情回顧篇
2020年7月份國內鋼材價格震盪走高,截止7月31日,國內鋼材價格指數收在3890,較上月末上漲80。
七月是傳統鋼材消費淡季,需求端表現有所下滑。在多雨以及高溫天氣影響下,鋼材市場成交表現相對低迷。與此同時,鋼企生產積極性居高不下,供給壓力沒有減輕。在供強需弱格局下,國內鋼材庫存重新進入累庫階段。然而,本月黑色系大宗商品期貨表現搶眼,在鋼材期貨連續推高的提振下,鋼材現貨價格跟風上調。同時,以鐵礦石為代表的原料價格強勢運行,成本重心繼續上移,也對當前現貨有較強支撐。因此,國內鋼材價格走勢呈震盪上行走勢。
7月鋼材價格超預期上漲,主要受到下半年經濟恢復的高預期影響,黑色系10主力合約作為10月交割品種,鋼材市場對價格上漲預期較高,在這一輪“牛市”行情推動下,鋼材現貨價格受到提振,推動部分商家提前備貨,需要重點關注出梅之後市場需求能否兌現。
經過7月鋼材價格漲跌,板強長弱價差進一步擴大,尤其在螺紋鋼和熱卷之間,利潤差擴大,增加了產線由螺紋向熱卷轉移的空間。同時,南北價差倒掛在螺紋鋼價格走勢上較為明顯,主要與螺紋鋼淡季需求回落,北方需求啟動滯後趕工支撐有關,也將影響區域間套利。
8月作為傳統鋼材消費淡季向旺季過度的月份,近十年資料顯示,8月行情多數呈現淡季不淡走勢。其中,6年鋼價上漲,3年下跌,1年弱勢震盪。今年受疫情影響,無論是宏觀經濟形勢,還是國內鋼材供需變動均區別以往年份,那麼8月鋼價走勢關鍵,一方面,考慮宏觀預期的變化;另一方面,供需結構的趨勢性變動對鋼價影響。
二、供給分析篇
1、國內鋼材庫存現狀分析
據監測庫存資料顯示,截至7月30日,國內主要鋼材品種庫存總量為1572.89萬噸,較6月末上升127.54萬噸,增幅8.82%,較去年同期增加312.65萬噸,增幅24.81%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為863.59萬噸、206.24萬噸、279.58萬噸、115.61萬噸和107.87萬噸。本月國內五大鋼材品種庫存除冷軋略有下降外,其他品種皆有不同程度的上升,其中螺紋鋼庫存增幅較為明顯。
據資料分析,7月份全國鋼材終端需求表現不佳,南方地區成交量都有不同程度的下降。與此同時,環保限產效果不及預期,鋼廠產量依舊高位運行。“去庫存”放緩之後,國內社會庫存持續累積,本月四周,庫存量環比皆有不同程度的上升。總體來看,當前鋼材庫存高企呈常態化,在高供應、高庫存的制約下,後期現貨反彈空間或受到一定壓制。
2、國內鋼材供給現狀分析
據中國鋼鐵工業協會統計資料顯示,7月中旬,重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2138.40萬噸、生鐵1909.16萬噸、鋼材2039.36萬噸、焦炭316.71萬噸。本旬平均日產,粗鋼213.84萬噸,環比增長0.36%、同比增長5.99%;生鐵190.92萬噸,環比下降0.42%、同比增長6.29%;鋼材203.94萬噸,環比增長3.00%、同比增長6.88%。
7月底統計的5大鋼材品種周產量1096萬噸,接近1106萬噸的歷史高位,儘管寶武和鞍鋼8月有檢修,但絕大多數企業生產積極性仍比較高,整個供給有望維持在高位水準,甚至在目前基礎上還會有小幅回升,特別是螺紋鋼,目前的周度產量只有387.59萬噸,離前期高位水準(400.75萬噸)還有增量空間。
3、國內鋼材進出口現狀分析
據海關總署統計:6月國內鋼材出口370.1萬噸,同比下降30.3%,是2013年以來的新低;6月國內進口鋼材187.8萬噸,同比增長99.79%,是2010年以來的新高;淨出口鋼材182.3萬噸,同比下降58.2%,是2012年以來的新低。
鋼材出口量創新低,主要是因為受疫情衝擊海外經濟恢復緩慢,需求出現大幅下降;鋼材進口量創新高,主要是因為在全面復工複產情況下,國內需求穩步提升。國內鋼價出現震盪上漲,而國外鋼價大幅下跌,國內外價差進一步擴大,大量低價資源湧入國內。目前來看,國外疫情仍未得到有效控制,在需求依然不振的前提下,我國鋼材出口將仍然保持萎靡。進口方面,如果近期國外鋼廠出現大規模復工複產的話,我國鋼鐵進口或將再現高峰。出口弱、進口強的態勢或將繼續延續到下半年。
4、下月鋼材供給預期
7月份國內粗鋼產量高位運行,供給壓力高企,去產能收效並不明顯。進入八月後,北方環保限產措施力度有望加大,部分鋼廠減產檢修等情況增多,總體產能或將受到一定抑制。不過受利潤驅使,短期內廠家生產積極性依然較高,三季度產量也不會呈現斷崖式下跌,因此我們預計8月份國內鋼材供給仍會維持在高位,供給端壓力依然不可小覷。
上半年全國粗鋼產量超5億噸,粗鋼和鋼材產量處五年新高,但增產趨勢放緩。儘管目前產能並未完全釋放,但從目前品種利潤空間來看,8月產量波動相對有限,且熱卷增產空間將大於螺紋鋼。
三、需求形勢篇
1、國內鋼材銷量走勢分析
7月份,國內鋼市需求呈現分化:受疫情影響,北方地區專案開工較晚,本月成交保持一定強度,而南方地區進入梅雨季,需求明顯放緩。考慮到雨季過後,前期積壓的需求或有一定程度的恢復,8月上旬成交不會太差;但隨著高溫天氣的來臨,需求很難持續放量;因此8月中下旬全國銷量又面臨挑戰,這將拖累鋼價的走勢。
7月份國內鋼材需求表現偏弱:受高溫多雨季節的影響,南方地區需求下降較為明顯,北方地區則由於前期專案集中開工,需求後勁釋放不足,也呈現一定程度的下滑。進入8月後,隨著宏觀政策刺激下,為實現“六穩”“六保”目標,下游需求將保持一定韌性,尤其房地產及基建投資的回暖將是三季度需求的增長點,因此8月份需求表現或優於7月。
8月需求環比增加要大於供給的增量,估計在100萬噸左右。而截止7月底,鋼聯統計的庫存資料已連續6周增加214萬噸,其中螺紋庫存增加175萬噸(連增7周),最近1個多月的時間裡,庫存同比基本保持在450萬噸上下的水準,7月底庫存同比高435萬噸,預計到8月底,庫存同比增幅還會進一步下降至300萬噸左右。值得最次強調的是,相對於供需雙增(上半年鋼材產量高出1894萬噸),且流動性顯著釋放(資金成本大降),庫存具有蓄水池的功能,在這種背景下適度放大是很正常的事。再說現在的庫存已較春節後最高點有顯著下降,只是一些主要城市的庫存,比如杭州等,依舊較高,在一定程度上影響了市場交易者的信心,但壞事也可能轉化為好事,因為杭州的庫存裡有很大一部分是期現套保貨,一旦解套,市場的流動性就增強,有利於加快出貨,降低庫存。
四、成本分析篇
1、原材料成本分析
7月原料價格高位運行。根據監測資料,截止7月31日,唐山地區普碳方坯出廠價格3390元/噸,較上月末價格上漲90元/噸;江蘇地區廢鋼價格為2600元/噸,較上月末上漲60元/噸;山西地區二級焦炭價格為1640元/噸,較上月末價格下調150元/噸;唐山地區65-66品味幹基鐵精粉價格為930元/噸,較上月末上漲30元/噸;普氏62%鐵礦石指數為111.45美元/噸,較上月末上調10.4美元/噸。
除焦炭價格出現回檔外,其他原料價格皆有不同程度的上調,其中進口礦漲幅較為明顯。可見當前原料走勢強勁,對現貨支撐力度較大。然而,下半年國際鐵礦石供應由緊轉松,前期供應緊張的局面得到緩解,後期礦價繼續上漲動力不足,因此原料高位運行的局面有望得到改善。
2、下月鋼材成本預期
根據目前的產量計畫,預計8月份原材料價格以高位運行為主,部分或有局部調整的可能性。總體來看,下月鋼材生產成本仍將維持高位。
原料端,海外四大礦山二季度產銷明顯增加,澳大利亞產量和發貨量接近去年同期水準,巴西上半年產量低於歷史水準,在淡水河谷全年目標量3.1-3.3億噸不變的情況下,下半年將保持高增長。鐵礦石供需面將逐步由供需偏緊向供需寬鬆轉變。但短期來看,庫存仍處相對低位,且受到巴西澳大利亞港口檢修以及天氣等因素,近期發運量仍持續受到抑制,8月難有大方向的調整。整體支撐仍在,會略有轉弱。
廢鋼7月價格相對堅挺,但隨著電弧爐開工率的回落,庫存有上升趨勢,8月上行空間有限,仍受成材價格制約。焦炭在高利潤帶動下生產不減,8月限產是否收緊或成為市場持續熱點,挺價意願仍強。
五、宏觀資訊篇
1、下半年基建、房地產行業“鋼需”依然強勁
2020年上半年,“鋼需”走出“V”形反轉的運行軌跡。下半年,房地產、基建、汽車、機械、造船、集裝箱製造等下游用鋼行業的“鋼需”將呈現出怎樣的走勢呢?總體來看,下半年全國各地在以習近平同志為核心的黨中央領導下,統籌推進疫情防控和經濟社會發展,扎實做好“六穩”工作,全面落實“六保”任務,我國經濟將實現穩增長,為拉動“鋼需”注入強勁動力,“鋼需”將好於上半年。
2、新一輪“去產能”週期開啟 鋼鐵企業如何“煉就金身”
國家發改委、工信部、國家能源局等多部門聯合發佈《關於做好2020年重點領域化解過剩產能工作的通知》,要求深入推進供給側結構性改革,全面鞏固去產能成果。通知要求,對尚未完成壓減粗鋼產能目標任務的地區,要繼續堅持運用市場化、法治化辦法,確保在2020年全面完成“去產能”目標任務。
3、31省份經濟半年報:中西部地區亮眼
截至7月28日,全國31省市區公佈了2020年上半年地區國民生產總值,廣東、江蘇、山東等頭部省份依然位居GDP總量前列。從GDP增速看,16個省市區上半年GDP增速為正,9個省市區GDP增速低於全國平均水準。
六、國際市場篇
![2020年8月中國鋼材價格走勢預測報告(圖1) 2020年8月中國鋼材價格走勢預測報告(圖1)](/uploads/ueditor/20200806/1-200P6144151241.jpg)
根據資料顯示,7月份國際螺紋鋼市場除部分國家小幅下跌外,大部分國家螺紋鋼價格以震盪小漲為主。
2020年6月全球64個納入世界鋼鐵協會統計國家的粗鋼產量為1.483億噸,同比下降7.0%。由於新冠疫情造成的影響持續進行中,本月發佈的許多產量資料為預估值,可能會在下個月的產量報告中對資料進行修訂。
2020年6月,中國粗鋼產量為9160萬噸,同比提高4.5%;印度粗鋼產量為690萬噸,同比下降26.3%;日本粗鋼產量為560萬噸,同比下降36.3%;韓國粗鋼產量為510萬噸,同比下降14.3%。
七、綜合觀點篇
七月份進入鋼材需求淡季,在多雨和高溫天氣的影響下,國內鋼材市場成交量較六月份有所下滑。與此同時,鋼廠生產積極性高漲,供應端力度偏強,導致鋼材社會庫存止降回升,市場心態趨於謹慎。即便如此,本月國內鋼材價格仍呈震盪上漲之勢,據統計,鋼材市場均價較月初上漲50—80元/噸。
淡季漲價,究其原因,一方面是流動性寬鬆下大宗商品呈現出“溢價”,資本市場活躍給現貨帶來支撐;另一方面,原料高位運行,成本推動鋼材現貨價格易漲難跌;再一方面,疫情過後國內經濟恢復良好,強勁的內需提振了市場預期。進入八月後,隨著政策面“六保”措施進一步跟進,基建投資及房地產需求有望良性發展。
同時,“金九銀十”的旺季情緒可能提前釋放,鋼材市場需求端表現或強於7月;而環保限產力度加大後,部分地區高供給的勢頭也將得到遏制。因此,在鋼材供需基本面雙向修復後,市場對8月份走勢較為期待。不過,全球疫情依然嚴峻,國內鋼材出口大幅下降,國外鋼鐵產品繼續“倒灌”,諸如此類的不確定因素也將對國內鋼市帶來負面影響。綜合以上因素,我們對於八月份國內鋼材市場行情持“供需好轉,震盪偏強”的判斷。